Os benefícios e o valor das ações Options. It é uma verdade muitas vezes esquecido, mas a capacidade de investidores para ver com precisão o que está acontecendo em uma empresa e ser capaz de comparar empresas com base nas métricas mesmo é uma das partes mais vitais De investir. O debate sobre como dar conta de opções de ações corporativas dadas a funcionários e executivos tem sido discutido na mídia, salas de reuniões da empresa e até mesmo no Congresso dos EUA Depois de muitos anos de disputas, o Financial Accounting Standards Board ou FASB, 123 R que chama para a despesa obrigatória das opções conservadas em estoque que começam no primeiro quarto fiscal da companhia após 15 de junho de 2005 Para saber mais, veja os perigos das opções que Backdating o custo verdadeiro de opções conservadas em estoque e uma aproximação nova à equidade Compensation. Aprender a identificar quais as empresas que serão mais afetadas - não apenas sob a forma de revisões de ganhos de curto prazo, ou GAAP versus ganhos pro forma -, mas também por mudanças de longo prazo para compensar E os efeitos que a resolução terá em muitas empresas Estratégias de longo prazo para atrair talentos e motivar empregados Para a leitura relacionada, veja Compreender rendimentos Pro-Forma. Uma história curta da opção conservada em estoque como a compensação A prática de dar para fora opções conservadas em estoque a Em 1972, o Conselho de Princípios de Contabilidade da APB emitiu o parecer nº 25, que exigia que as empresas utilizassem uma metodologia de valor intrínseco para avaliar as opções de compra de ações concedidas aos empregados da empresa. As opções de compra de ações sem registro de qualquer despesa em suas demonstrações de resultados, uma vez que as opções foram consideradas como tendo nenhum valor intrínseco inicial. Nesse caso, o valor intrínseco é definido como a diferença entre o preço de concessão eo preço de mercado da ação O tempo de concessão seria igual Então, enquanto a prática de não registrar qualquer custo para opções de ações começou há muito tempo, o número sendo ha Em seguida, a seção 162m do Internal Revenue Code é escrita e efetivamente limita a remuneração em dinheiro do executivo corporativo a 1 milhão por ano. É neste momento que o uso de opções de ações como um Forma de compensação realmente começa a decolar Coincidindo com este aumento na concessão de opções é um mercado de touro raging em ações, especificamente em ações relacionadas com a tecnologia, que beneficia de inovações e aumento da demanda dos investidores. Em breve não foi apenas executivos de topo receber opções de ações , Mas os empregados do Rank-and-file também A opção conservada em estoque tinha ido de um favor executivo do back-room a uma vantagem competitiva cheia-para as companhias que desejam atrair e motivar talento superior, especial talento novo que didn t importa começar algumas opções Cheio de chance em essência, os bilhetes de loteria em vez de dinheiro extra vêm payday Mas graças ao mercado de ações em expansão em vez de bilhetes de loteria, as opções concedidas aos funcionários foram Tão bom quanto o ouro Isto forneceu uma vantagem estratégica chave a companhias menores com bolsos mais rasas, que poderiam conservar seu dinheiro e emitirem simplesmente mais e mais opções, todo o quando não gravando uma moeda de um centavo da transação como uma despesa. Warren Buffet postulado no estado Embora as opções, se devidamente estruturadas, possam ser uma forma apropriada, e até ideal, de compensar e motivar os altos executivos, elas são mais frequentemente caprichosas em sua distribuição de recompensas, ineficientes como motivadores e excessivamente caras Para os acionistas. It s Tempo de avaliação Apesar de ter uma boa corrida, a loteria terminou eventualmente - e abruptamente A bolha de tecnologia alimentada no mercado de ações explodiu, e milhões de opções que já foram rentáveis se tornaram inúteis, ou subaquática Escândalos corporativos dominaram a mídia , Como a avidez avassaladora vista em empresas como Enron Worldcom e Tyco reforçou a necessidade de investidores e reguladores para ret Para saber mais sobre o FASB, o principal órgão regulador dos padrões contábeis dos EUA, eles não esqueceram que as opções de ações são uma despesa Com custos reais tanto para as empresas como para os acionistas. Quais são os custos Os custos que as opções de ações podem representar para os acionistas são um assunto de muito debate De acordo com o FASB, nenhum método específico de valorizar as concessões de opções está sendo forçado às empresas, As opções de ações concedidas aos empregados têm diferenças fundamentais em relação àquelas vendidas nas bolsas, tais como períodos de aquisição e falta de transferibilidade que o empregado pode usá-los. Em sua declaração juntamente com a resolução, o FASB permitirá qualquer avaliação , Desde que incorpore as variáveis chaves que compõem os métodos os mais geralmente usados, tais como Black Scholes e binomial As variáveis chaves são. A taxa de retorno livre de risco N normalmente uma taxa de três ou seis meses t-bill será utilizado here. Expected taxa de dividendos para a empresa de segurança. Implied ou volatilidade esperada no título subjacente durante o termo da opção. Exercise preço da opção. Expected prazo ou duração de A opção. Corporações são autorizados a usar sua própria discrição ao escolher um modelo de avaliação, mas também deve ser acordado pelos seus auditores Ainda assim, pode haver surpreendentemente grandes diferenças no final avaliações dependendo do método utilizado e as suposições no lugar, especialmente Os pressupostos de volatilidade Porque as empresas e os investidores estão entrando em um novo território aqui, as avaliações e os métodos são obrigados a mudar ao longo do tempo O que é conhecido é o que já ocorreu, ou seja, que muitas empresas reduziram, Diante da perspectiva de ter que incluir os custos estimados no momento da concessão, muitas empresas optaram por mudar rapidamente. As subvenções concedidas pelas empresas SP 500 diminuíram de 7 1 mil milhões em 2001 para apenas 4 mil milhões em 2004, uma diminuição de mais de 40 em apenas três anos. O gráfico abaixo destaca esta tendência. A taxa de juro a que uma instituição depositária Empresta fundos mantidos no Federal Reserve a outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão de retornos para um determinado título ou índice de mercado A volatilidade pode ser medida. Um ato que o Congresso dos Estados Unidos aprovou em 1933 como a Lei Bancária, Bancos de participar no investimento. Nonfarm folha de pagamento refere-se a qualquer trabalho fora de fazendas, famílias e do setor sem fins lucrativos The US Bureau of Labour. The sigla de moeda ou símbolo de moeda para a rupia indiana INR, a moeda da Índia A rupia é composta De 1.Uma oferta inicial sobre os ativos de uma empresa falida de um comprador interessado escolhido pela empresa falida De um pool de licitantes. Por Phil Weiss TMF Uva 28 de dezembro de 2000.Antes Este ano, eu escrevi as duas primeiras partes do meu estudo em curso de opções de ações clique aqui para Parte 1 e Parte 2 O objetivo desta série é a carne para fora como as opções são contabilizadas, para que os investidores podem tomar uma decisão mais informada sobre como Como discutido em mais detalhes na Parte 1 desta série, o benefício fiscal relacionado ao exercício de opções de ações não qualificadas normalmente não se reflete no lucro líquido No entanto, ele resulta em uma dedução sobre a declaração de imposto da empresa Aqui está Por que Suponha que um funcionário que tenha recebido uma opção de compra de ações não qualificada NSO com um preço de exercício de 20 por ação exerce essa opção quando o estoque está negociando a 50 por ação. Quando a opção é exercida, o empregado é tributado sobre a diferença de 30 Entre o preço de exercício 50 eo preço de concessão 20 Este 30 é renda salarial para o empregado assim que a companhia tem uma dedução de dedução de 30 para fins fiscais A grande maioria das empresas não incluem esta dedução de compensação ao calcular inco Me em Princípios Contábeis Geralmente Aceitos GAAP A dedução fiscal vale 10 50 para a empresa 30 vezes a taxa de imposto de renda corporativa 35 O efeito do exercício de opção de ações do empregado não afeta a demonstração de renda em vez disso, ele atinge o balanço como um aumento direto No capital próprio dos acionistas. Os investidores devem também observar que esse ajuste ao patrimônio líquido pode nem sempre corresponder ao valor registrado na demonstração de fluxo de caixa. Esse descompasso ocorre quando uma empresa tem uma perda operacional líquida para fins de imposto de renda federal e não consegue utilizar todos os Benefício fiscal do exercício de opção no ano em curso. Tal parece ser o caso da Cisco Systems Nasdaq CSCO. Na sua Declaração de Património mais recente, o benefício fiscal dos planos de opções de acções a empregados foi de 3.077, enquanto a Demonstração dos Fluxos de Caixa mostrou apenas 2.495. O tamanho do benefício fiscal também depende do preço das ações de uma empresa Há duas razões para isso Primeiro, um aumento no preço das ações o Ver o preço da concessão resulta em um benefício fiscal maior, e segundo, o preço da ação poderia influenciar o número de opções que estão sendo exercidas Será interessante observar o impacto que o mercado de ações em dificuldades tem sobre o tamanho do fluxo de caixa beneficiar de estoque O primeiro quadro resume o crescimento do fluxo de caixa reportado das operações no acumulado do ano e nos dois exercícios anteriores A segunda tabela elimina o benefício obtido com o exercício das opções de ações e revela dramaticamente Resultados diferentes Nota Os dados da Amgen para 1998 e 1999 são os mesmos Antes deste ano, a Amgen registou este benefício fiscal na secção de financiamento da sua demonstração de fluxos de caixa. Como resultado, o montante não era parte do fluxo de caixa das operações e não foi efectuado qualquer ajustamento Exigido No passado, as empresas tiveram a opção de relatar este item na seção de operação ou financiamento da declaração de fluxo de caixa. No entanto, isso não é mais o caso, Como no início deste ano os poderes contábeis que ser determinado que esse benefício fiscal deve ser registrado como parte do fluxo de caixa de operações Microsoft também anteriormente relatou este item na seção de financiamento Ele atualizou sua demonstração de fluxo de caixa para refletir essa mudança na política contábil em seus 10 - K para o seu ano terminou em junho passado. De todos os números na tabela acima, o mais angustiante são Cisco s Cisco tem realizado benefícios de fluxo de caixa significativo do exercício de opções de ações nos últimos cinco trimestres Se o preço das ações da Cisco continua a Sofrem os investidores devem esperar que o benefício de fluxo de caixa de exercício de opção para diminuir, prejudicando o fluxo de caixa informado da Cisco s operações. I também encontrou resultados do primeiro trimestre da Microsoft bastante interessante, como a sua opção de benefício fiscal relacionado para o primeiro trimestre de 435 milhões foi Cerca de um terço do resultado do ano passado preço das ações da Microsoft tem certamente tendência descendente ao longo do último ano O declínio no benefício de fluxo de caixa da Microsoft s A partir deste item é um exemplo do impacto do desempenho do preço das ações de uma empresa pode ter sobre este benefício. A linha de fundo aqui é ser cauteloso do impacto dos exercícios de opção de ações sobre o fluxo de caixa das operações Este benefício não é aquele que pode Ser contada com alguma regularidade e está perigosamente ligada a duas coisas que a administração não tem controle sobre o preço das ações eo desejo dos funcionários de converter suas opções em dinheiro. Na próxima parte desta série, eu continuarei esta discussão tomando Um olhar algumas outras questões, incluindo os impostos sobre os salários que as empresas pagam quando as opções são exercidas e, se o espaço o permitir, o custo das ações relacionadas à empresa e seus acionistas Se você tiver alguma dúvida, pergunte a eles no nosso Motley Fool Research Discussion Board. Declaração de Fluxo de Caixa Analisando o Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamento. A demonstração de fluxo de caixa é uma das mais importantes, mas muitas vezes negligenciadas, das demonstrações financeiras de uma empresa. Ou seja, analista, cliente, provedor de crédito ou auditor, aprenda as fontes e os usos do caixa de uma empresa. Sem administração de caixa apropriada e independentemente de quão rápido as vendas de uma empresa ou os lucros relatados na demonstração de resultados estão crescendo, A empresa não pode sobreviver sem cuidadosamente garantir que ele recebe em mais dinheiro do que envia a porta Ao analisar uma declaração de fluxo de caixa da empresa s, é importante considerar cada uma das várias seções que contribuem para a mudança global na posição de caixa Em muitos casos, Uma empresa pode ter um fluxo de caixa global negativo para um determinado trimestre, mas se a empresa pode gerar fluxo de caixa positivo de suas operações de negócios, o fluxo de caixa global negativo não é necessariamente uma coisa ruim Abaixo vamos cobrir o fluxo de caixa das atividades de financiamento, Três categorias primárias na demonstração dos fluxos de caixa. Introdução ao fluxo de caixa de atividades de financiamento. A atividade de financiamento na declaração de fluxo de caixa se concentra em como uma empresa aumenta capital e paga i T de volta aos investidores através dos mercados de capitais Essas atividades também incluem o pagamento de dividendos em dinheiro adicionando ou mudando empréstimos, ou emitindo e vendendo mais ações Esta seção da demonstração dos fluxos de caixa mede o fluxo de dinheiro entre uma empresa e seus proprietários e credores Um número positivo Vai indicar que o dinheiro entrou na empresa, o que aumenta os seus níveis de ativos Um valor negativo indica quando a empresa pagou o capital, como o pagamento de dívida de longo prazo ou fazer um pagamento de dividendos aos acionistas. Exemplos de dinheiro mais comum Recebendo dinheiro de emitir ações ou gastar dinheiro para recomprar ações. Receber dinheiro de emitir dívida ou pagar dívidas. Pagar dividendos em dinheiro aos acionistas. Receitas recebidas de funcionários que exercem opções de ações. Recebendo dinheiro de Emissão de títulos híbridos, tais como dívida convertível. Para ilustrar mais claramente, aqui está uma declaração real de fluxo de caixa que cobre três anos o F financiamento de atividades para a empresa de resíduos de energia Covanta Holdings NYSE CVA, que é muito ativo no mercado de capitais e na captação de capital. Em seu 2012 10-K arquivamento com a Securities Exchange Commission SEC, Covanta fornece um resumo de sua liquidez e Atividades de recursos de capital detalha que recomprou 5 3 milhões de suas próprias ações a um custo médio de 16 55 por ação, o que acrescenta aos 88 milhões no cronograma de fluxo de caixa de financiamento acima também pagou 90 milhões em dividendos aos acionistas, que Incluiu o pagamento antecipado do primeiro trimestre de 2013 dividendos para ajudar os acionistas devido ao fato de que os impostos sobre os dividendos aumentaram em 2013. E como você pode ver acima, levantou mais de 1 bilhão em dívida de longo prazo, decorrente de um mix de um Crédito que é devido em 2017 e empréstimo de prazo devido em 2019 Ele usou alguns desses rendimentos para pagar um empréstimo de prazo passado Ele resumiu que o dinheiro líquido utilizado durante 2012 foi de 115 milhões que foi principalmente impulsionado por menor comum st Parcialmente compensadas pelos maiores dividendos em dinheiro pagos aos acionistas e pelo refinanciamento da dívida corporativa de 2012 e pelo refinanciamento da dívida do projeto. As empresas com sede em Estados Unidos são obrigadas a reportar sob os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos, ou GAAP International Financial Reporting Standards IFRS, Fora dos EUA Abaixo estão algumas das principais distinções entre os padrões que se resume a algumas escolhas categóricas diferentes para os itens de fluxo de caixa Estas são simplesmente categorias diferenças que os investidores precisam ser conscientizados quando analisar e comparar demonstrações de fluxo de caixa de um EUA - Com base em uma empresa no exterior. Como alguns itens no balanço referem-se a esta seção de fluxo de caixa. Analisar a declaração de fluxo de caixa é extremamente valioso porque fornece uma reconciliação do início e fim de caixa no balanço Esta análise é difícil para A maioria das empresas de capital aberto devido aos milhares de itens de linha que podem A teoria é importante para entender O fluxo de caixa de uma empresa de atividades de financiamento tipicamente se relaciona com as seções de capital e dívida de longo prazo do balanço Um dos melhores lugares para observar as mudanças na seção de financiamento do fluxo de caixa está em A demonstração do patrimônio líquido consolidado aqui. A recompra de ações ordinárias de 88 milhões, que também está na demonstração de fluxo de caixa que vimos anteriormente, é dividida em um capital integralizado e redução de lucros acumulados, bem como um 1 No balanço da Covanta, o saldo em tesouraria diminuiu 1 milhão, demonstrando a interação de todas as principais demonstrações financeiras. Para resumir outros vínculos entre o balanço patrimonial de uma empresa eo fluxo de caixa das atividades de financiamento, Bem como as notas às demonstrações financeiras. Os dividendos pagos podem ser calculados a partir do saldo inicial de lucros acumulados de O balanço adicionando o lucro líquido e subtraindo o valor final de lucros acumulados no balanço Isso equivale a dividendos pagos durante o ano, que é encontrado na declaração de fluxo de caixa em atividades de financiamento. O que os analistas de investidores devem olhar para fora ao analisar esta seção Por exemplo, uma empresa que confia pesadamente em investidores externos para grandes e freqüentes infusões de dinheiro pode se tornar um problema se os mercados de capitais se apoderarem, assim como o mercado de capitais. Eles fizeram durante a Crise de Crédito em 2007 Também é importante determinar o cronograma de vencimento para a dívida levantada Raising equity é geralmente visto como ganhar acesso a capital estável e de longo prazo O mesmo pode ser dito para a dívida de longo prazo, o que dá uma empresa Flexibilidade para pagar a dívida para baixo ou para fora sobre um período de tempo mais longo A dívida de curto prazo pode ser mais de um fardo como ele deve ser reembolsado mais cedo. Voltando novamente a Covanta, a empresa deve Têm acesso a capital estável e de longo prazo porque as instalações de resíduos para energia que ela constrói custam milhões de dólares e estão sob contratos com os governos locais e municípios que podem durar uma década ou mais A energia que é fornecida na maioria dos casos, a vapor É gerada a partir da queima de lixo e resíduos relacionados também é vendido sob contratos de energia de longo prazo Como tal, a parte de financiamento de suas demonstrações de fluxo de caixa é muito pertinente para a forma como constrói plantas e levanta os fundos para fazê-lo ao longo de muitos anos. Sua forma básica, as atividades de financiamento em uma declaração de fluxo de caixa fornecem grandes detalhes sobre como uma empresa empresta e reembolsa dinheiro, emite ações e paga dividendos O fluxo de caixa de uma empresa de atividades de financiamento relaciona-se com como ele funciona com os mercados de capital e os investidores Através Esta seção de uma declaração de fluxo de caixa, um investidor pode saber quantas vezes e em que montantes uma empresa aumenta capital de dívida e fontes de capital, bem como a forma como ele compensa esses itens ao longo do tempo. A taxa mais elevada na qual uma instituição depositária empresta fundos mantidos no Federal Reserve a outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão de retornos para um dado índice de mercado ou de segurança A volatilidade pode ser medida. Um ato que o Congresso dos EUA aprovou em 1933 como A Lei Bancária, que proibia os bancos comerciais de participar no investimento. A folha de pagamento não-agrícola refere-se a qualquer trabalho fora de fazendas, casas particulares eo setor sem fins lucrativos. O US Bureau of Labour. The sigla de moeda ou símbolo de moeda para a rupia indiana INR, Da Índia A rupia é composta de 1. Uma oferta inicial sobre os ativos de uma empresa falida de um comprador interessado escolhido pela empresa falida De um pool de licitantes.
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