Commodity Trading Advisor Strategies

Consultor de negociação de commodities - CTA O que é um consultor de negociação de mercadorias - CTA Um consultor de negociação de commodities (CTA) é um indivíduo ou firma que fornece conselhos individualizados sobre a compra e venda de contratos de futuros. Opções sobre futuros ou certos contratos de câmbio. Os consultores de negociação de commodities exigem um registro do Consultor de Compra de Mercadorias (CTA). Conforme exigido pela National Futures Association. A organização de auto-regulação para a indústria. BREAKED Down Commodity Trading Advisor - CTA A CTA funciona como um consultor financeiro. Exceto que a designação do CTA é específica para fornecer conselhos relacionados ao comércio de commodities. A obtenção do registro do CTA exige que o candidato passe certos requisitos de proficiência, mais comumente o Exame Nacional de Futuros de Mercadorias da Série 3, embora caminhos alternativos possam ser usados ​​como prova de proficiência. O Registro de Caminhos Alternativos como um CTA é exigido pela Associação Nacional de Futuros para indivíduos ou empresas que fornecem conselhos sobre negociação de commodities, a menos que um dos seguintes requisitos sejam atendidos: o conselho é dado a um máximo de 15 pessoas nos últimos 12 meses e a confirmação individual. Não se responsabiliza com o público como um CTA, o individualfirm está envolvido em uma das várias empresas ou profissões listadas na Commodity Exchange Act ou está registrado em outra capacidade e o conselho dado em relação ao investimento em commodities é acessório à profissão individual Ou o negócio principal das empresas ou o conselho fornecido não é baseado no conhecimento ou direcionado diretamente a uma conta de juros de commodities de clientes. Requisitos Geralmente, o registro do CTA é exigido para ambos os diretores de uma empresa, bem como todos os funcionários que lidam com a obtenção de ordens ou o conselho do público. O CTA exige um registro para dar aconselhamento sobre todas as formas de investimentos em commodities, incluindo contratos de futuros, antecipados, opções e swaps. Investimentos de commodities Os investimentos em commodities geralmente envolvem o uso de alavancagem significativa e, portanto, exigem um nível de competência superior para negociar corretamente, evitando o potencial de grandes perdas. Os regulamentos para os consultores de negociação de commodities datam do final da década de 1970, uma vez que o investimento no mercado de commodities tornou-se mais acessível aos investidores de varejo. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) expandiu gradualmente os requisitos para o registro do CTA ao longo do tempo. Geralmente, um fundo CTA é um fundo de hedge que usa contratos de futuros para alcançar seu objetivo de investimento. Os fundos da CTA utilizam uma variedade de estratégias de negociação para atingir seus objetivos de investimento, incluindo negociação sistemática e acompanhamento de tendências. No entanto, os bons gestores de fundos gerenciam ativamente os investimentos, usando estratégias discricionárias, como a análise fundamental, em conjunto com a negociação sistemática e as tendências seguidas. Bem-vindo ao Morningstar. co. uk Você foi redirecionado aqui da Hemscott à medida que estamos mesclando nossos sites para fornecer Você com um balcão único para todas as suas necessidades de pesquisa de investimento. Começar: para procurar uma segurança, digite o nome ou ticker na caixa de pesquisa na parte superior da página e selecione nos resultados desdobráveis. Os usuários registrados do Hemscott podem fazer login no Morningstar usando os mesmos detalhes de login. Da mesma forma, se você é um usuário do Hemscott Premium, agora você possui uma conta do Morningstar Premium que pode acessar usando os mesmos detalhes de login. O Morningstar. co. uk contém dados, notícias e pesquisas sobre ações e fundos, comentários únicos e pesquisa independente da Morningstar em uma ampla gama de produtos de investimento e ferramentas de alocação de portfólio e ativos para ajudar a tomar melhores decisões de investimento. Para obter mais informações: Saiba mais sobre a Morningstar e o site Leia as nossas melhores dicas para tirar o máximo proveito do Morningstar. co. uk Localize seus recursos habituais da Hemscott no Morningstar. co. uk Veja uma lista abrangente dos recursos da Morningstar. co. uk Verifique As respostas às perguntas freqüentes Contato com o suporte do site Não me mostre essa mensagem novamente Consultores de negociação de commodities (CTA) Explicado Uma visão geral das estratégias de futuros gerenciados e dos consultores de negociação de commodities (CTAs) que tendem a executá-los. Compartilhar via e-mail Email do inválido inválido E-mail do remetente inválido Adicione seu Nota (Opcional): O mercado para contas de futuros gerenciadas cresceu tremendamente desde que o primeiro seguidor de tendências de longo prazo começou no final da década de 1940. Os avanços em tecnologia e a integração global dos mercados financeiros abriram novas oportunidades no mercado de futuros. De acordo com o fxHedge, os ativos sob gestão em contas de futuros gerenciados cresceram de 0,31 bilhões em 1980 para 320 bilhões no terceiro trimestre de 2011. Neste artigo, forneceremos uma visão geral das estratégias de futuros gerenciados e dos consultores de negociação de commodities (CTAs) que tendem Para executá-los para fornecer os antecedentes necessários para ajudar os investidores a entender melhor o RBS Market Access CTA ETF que abordamos em profundidade aqui. Aqui vamos definir quais CTAs são como eles alcançam seus objetivos de investimento os benefícios potenciais de suas estratégias e suas possíveis armadilhas. Explorando o mercado do CTA De um modo geral, um fundo da CTA é um fundo de hedge que usa contratos de futuros para atingir seu objetivo de investimento. Esses gestores de fundos executam estratégias diferentes usando contratos de futuros, opções de contratos de futuros e contratos de futuros de FX. Os CTAs foram inicialmente focados em commodities, mas agora investem em todos os mercados de futuros, por exemplo, Commodities, ações e moedas. A maioria dos CTAs são comerciantes sistemáticos ou seguidores de tendências (cerca de 23) com a capacidade de ir longo e curto e usar alavancagem. Estratégias sistemáticas fazem uso de programas de computador para interpretar dados e gerar negócios. Essas estratégias tentam capturar grandes movimentos direcionais em diversas carteiras de mercados. Os seguidores da tendência também tendem a ser diversificados em intervalos de tempo. Os comerciantes sistemáticos em particular são uma longa volatilidade, o que significa que os retornos são grumos e o desempenho dos gerentes geralmente depende de alguns meses muito positivos. Enquanto isso, as estratégias discricionárias dependem de uma capacidade dos gerentes de explorar efetivamente padrões de gráficos ou desequilíbrios divinos de oferta global de dados fundamentais. Eles aplicam modelos quantitativos avançados que vão além dos sistemas básicos baseados em regras para prever a direção do preço ou as mudanças na volatilidade. De acordo com o fxHedge, o comércio sistemático é a estratégia mais empregada dentro do universo do CTA, representando 269,33 bilhões em AUM. Em contrapartida, os comerciantes discricionários administraram 27,57 bilhões a partir do terceiro trimestre de 2011. Procuremos um exemplo muito simples para ter uma melhor idéia sobre a evolução da tendência. Um CTA, por exemplo, passará um contrato de futuros a cada mês, o retorno de 12 meses que se esgueira está acima das devoluções de caixa e ficará curto se o retorno de 12 meses de trânsito estiver abaixo dos retornos de caixa. As estratégias seguidoras de tendências também são referidas como estratégias de impulso, uma vez que se baseiam no pressuposto de que os índices que tiveram bom desempenho no passado recente continuarão a funcionar bem no futuro próximo. Portanto, essa estratégia depende de sinais voltados para trás e não de previsões do futuro. Um estudo de Jegadeesh-Titman, de 1993, mostrou que os vencedores relativos tendem a continuar como vencedores relativos até um ano, enquanto que os perdedores parentes recentes tendem a continuar suas tendências perdidas. Esse fenômeno é chamado de impulso. Claro, este é um simples exemplo hipotético. Na prática, os CTA usam estratégias muito mais complexas, adicionando múltiplas camadas de indicadores, incluindo sinais voltados para o futuro, para determinar se vão longos ou curtos. Dados Históricos Com relação aos dados históricos, os CTAs demonstraram algumas características atraentes em relação às classes de ativos tradicionais, como ações e títulos. No nosso exemplo, usamos o Morningstar Diversified Futures Index como nosso proxy para o desempenho do CTAs. Este índice é um índice de futuros totalmente garantido, seguindo regras pré-definidas (para a metodologia de índice exato, clique aqui). A vantagem de usar este índice é que ele não sofre de uma série de viés (sobre o qual falaremos mais tarde) experimentado por muitos outros índices CTA. Como a tabela abaixo demonstra, os CTAs apresentaram correlações baixas a negativas para classes de ativos tradicionais e commodities nos últimos 10 anos. A maioria dos gerentes do CTA não está apenas assumindo a exposição sistêmica a uma classe de ativos, ou beta, mas sim tentar adicionar alfa através de gerenciamento ativo. Essa liberdade para curtir ou entrar em posições de propagação permite que futuros gerenciados obtenham perfis de retorno totalmente diferentes em comparação com índices passivos longos apenas. Apesar do fato de que os retornos das estratégias de futuros gerenciados tendem historicamente a não estar correlacionado com as classes de ativos tradicionais, as correlações não são estacionárias no curto prazo e podem convergir temporariamente durante a turbulência do mercado. O próximo gráfico (abre na nova janela do navegador) revela características de retorno muito interessantes entre os CTAs. Ao longo do período de tempo em questão, os futuros gerenciados apresentaram retornos excepcionais durante os mercados ostentosos em ações (2000-2002 2008) e apresentaram desempenho inferior aos mercados de ações durante as corridas de touro (1997-1999, 2003-2007 2009-2010). Alguns gerentes de futuros gerenciados tentam explorar os fluxos de caixa de capital sustentados entre as classes de ativos, que normalmente ocorrem quando os mercados voltam ao equilíbrio após desequilíbrios prolongados. Outros gerentes apostam em volatilidade e ação de preços discreta, geralmente acompanhando esses fluxos de caixa. Além disso, alguns gerentes geram seus retornos independentes do estado atual da economia ou do nível de volatilidade prevalecente. Isso pode, em parte, explicar porque as estratégias de futuros gerenciadas geralmente superaram os investimentos longos apenas durante as deslocações do mercado e os macro eventos. Como indica o quadro abaixo, os futuros gerenciados apresentaram retornos cumulativos superiores, em particular em relação aos estoques e commodities nas últimas duas décadas. Como podemos ver, a tendência após os CTAs exibiu características atrativas de retorno de risco em comparação com outras classes de ativos nas últimas duas décadas. No entanto, como mencionado anteriormente, o proxy CTA usado aqui é um índice de futuros baseado em regras, portanto, não há taxas de gerenciamento incorporadas no cálculo dos índices. Se contamos taxas - que podem atingir 4-5 dos ativos sob gestão - podemos assumir que os retornos diminuirão proporcionalmente. O desempenho de comerciantes discricionários é difícil de avaliar com base em dados históricos disponíveis, pois os índices relevantes sofrem de uma série de viés (falamos sobre essas questões com mais detalhes na próxima seção). Portanto, não é possível criar um índice baseado em regras para medir o desempenho de gerentes discricionários como o que usamos para avaliar estratégias sistemáticas. Além disso, como mencionado anteriormente, a negociação discricionária depende da capacidade dos gerentes de explorar efetivamente os padrões de gráficos ou os desequilíbrios divinos da oferta global de dados fundamentais e, como tal, diferem dos seguidores das tendências, os investidores estão finalmente apostando nas habilidades dos gerentes para identificar esses padrões e desequilíbrios. No entanto, a pesquisa mostrou que muito poucos, se houver, gerentes ativos podem fornecer consistentemente alfa após taxas. No entanto, para obter alguma indicação do desempenho de CTAs discricionárias, comparamos o Índice de Negociação Discrecional Dunas da Morningstar com o Índice Morningstar de Futuros Diversificados da Morningstar. Como podemos ver nesta tabela final, o índice discricionário apresentou desempenho inferior ao índice estratégico em 80bps por ano nos últimos 15 anos, mas apresentou uma volatilidade muito menor. No entanto, é difícil atribuir um verdadeiro significado a este número, tendo em conta as questões inerentes à construção de índices de negociação discricionários. A capacidade dos comerciantes discricionários de negociar de forma completamente oportunista muitas vezes significa que seus retornos não estão correlacionados com os seguidores de tendências e outras estratégias de investimento, p. Hedge funds ou índices passivos de longo prazo. Um estudo do Departamento de Pesquisa do CISDM em 2006 mostrou que os CTA discicionais e os CTAs sistemáticos têm uma correlação relativamente baixa um com o outro - ilustrando os benefícios potenciais de combinar as duas abordagens em um portfólio CTA combinado. Desvantagens de CTAs Como mencionado, os CTAs têm algumas desvantagens que os investidores devem estar atentos especialmente quando se trata de analisar dados históricos de desempenho e avaliar potenciais investimentos. Uma das maiores falhas nos índices de hedge funds decorre do fato de que a maioria dos hedge funds listados não são negociados publicamente e não há uma avaliação oficial de cálculo de preços difícil. E porque o relatório de dados de desempenho por CTAs é inteiramente voluntário, os índices relevantes e qualquer análise do desempenho dessas estratégias exibem uma série de viés: - Os resultados do viés de seleção são obtidos da decisão de relatório estratégico desses fundos. Os fundos de baixo desempenho podem optar por não se reportar a um banco de dados. Os fundos que buscam atrair novos investidores são mais propensos a reportar, enquanto grandes fundos bem-sucedidos podem parar de reportar como investidores adicionais são necessários ou até desejados. - O viés de retorno está associado à retenção de dados ex-post após um fundo ter relatado anteriormente seu desempenho. Por exemplo, os fundos podem não reportar dados de desempenho antes da liquidação por causa de resultados ruins. Além disso, os fundos podem atrasar a divulgação de dados de desempenho ruins. Mais importante ainda, os fundos têm a capacidade de remover todo o seu histórico de desempenho em uma base ex post. - O viés de sobrevivência decorre do fato de que os fundos desaparecerão do banco de dados depois de serem liquidados. Portanto, o índice apenas rastreia fundos ao vivo. Como os fundos sobreviventes superaram seus pares, isso leva a um viés positivo. - O viés de preenchimento ocorre quando os fundos recém-listados podem enviar histórico de desempenho no momento do primeiro relatório ao banco de dados. Novamente, isso levará a um viés positivo, pois os gerentes são mais propensos a reportar um bom desempenho. De acordo com um estudo do Yale International Center For Finance (Yale ICF), o número médio de meses de atraso de desempenho relatados por CTAs é de 43. O mesmo Yale ICF referenciado acima mostrou que o CTA médio não adicionou nenhum valor para os investidores entre 1994 E 2007. Mesmo que o retorno do CTA médio ajustado ao viés tenha excedido os T-Bills em mais de 5 por ano durante este período de tempo - antes de taxas - o CTA médio bateu os T-Bills por um escasso 85bps com equidade como a volatilidade quando ajustado para honorários. O mesmo estudo mostra que o desvio padrão médio de um fundo CTA individual é cerca do dobro do desvio padrão de um índice CTA igualmente ponderado, sugerindo que os benefícios de diversificação resultam da realização de um portfólio de CTAs. O estudo conclui que os CTAs são capazes de fornecer alfa, mas apenas antes das taxas serem contabilizadas. Resumo Os CTAs são talvez os mais adequados para uso como um diversificador dentro de um portfólio bem equilibrado. Dada a complexidade das estratégias, não é adequado para a maioria dos investidores de varejo. Conforme mencionado anteriormente, os futuros gerenciados apresentaram retornos excepcionais durante os mercados abrandou. No entanto, Ramsey e Kins sugeriram em seu artigo de 2004 que, apesar da sua resiliência em mercados tumultuados, as estratégias de futuros gerenciados não são adequadas como hedge de portfólio, mas devem ser vistas como uma fonte de retornos não correlacionados. Eventos exógenos como o fracassado golpe do russo na década de 1990 ou 11 de setembro são ótimos exemplos em que os futuros gerenciados não provaram uma cobertura efetiva, pois experimentaram perdas ao lado de outras classes de ativos. Muito parecido com ações e títulos, os CTAs são vulneráveis ​​a reversões rápidas ou ao início repentino da volatilidade. Apesar de algumas das falhas discutidas neste artigo, as estratégias de futuros gerenciadas têm alguns méritos. Muitos acadêmicos concordam que os futuros gerenciados, em particular estratégias de tendências, produziram retornos que não estão correlacionados com as classes de ativos tradicionais. Portanto, pensamos que essas estratégias poderiam servir como um bom diversificador em um portfólio bem equilibrado. A informação contida é apenas para fins educacionais e informativos. Não se destina nem deve ser considerado um convite ou incentivo para comprar ou vender uma garantia ou valores mobiliários observados dentro ou deve ser visto como uma comunicação destinada a persuadir ou incitar você a comprar ou vender títulos ou valores mobiliários observados dentro. Qualquer comentário fornecido é a opinião do autor e não deve ser considerado uma recomendação personalizada. A informação contida dentro não deve ser uma única base de pessoas para tomar uma decisão de investimento. Entre em contato com seu profissional financeiro antes de tomar uma decisão de investimento. Compartilhe via e-mail Top 10 Melhores ações do Reino Unido de 2016 Mineradores e produtores de petróleo estão entre os 10 melhores títulos do Reino Unido com melhor desempenho em 2016. O Stoc vencedor. 5 lições que os investidores podem aprender a partir de 2016Few teria previsto que em um ano em que o Reino Unido votou para deixar a UE e os EUA elegeram uma r. 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